缅甸政变之下中缅经贸风险提示

本文授权转载自:  跃彩国业

作者 | 中信银行国际业务运营中心研究团队

01缅甸政局动荡

当地时间2月1日凌晨,缅甸总统吴温敏、国务资政昂山素季及一些民盟高级官员遭到军方扣押。国防军总司令敏昂莱宣布接管国家立法、司法和行政三大部门权力,由副总统吴敏瑞担任缅甸代总统,军方将实施为期一年的紧急状态。随后,缅甸国内发生了一系列状况:缅甸通信大范围中断,缅甸仰光证券交易所暂停交易,缅甸国内国际航班全部暂停,缅甸银行业协会宣布国内银行暂停营业,缅甸与中国边境的多个陆路口岸暂时关闭。

虽然军方声明将重新大选,宣布对政府进行大规模改组,紧急状态有提前结束的可能性,但缅甸整体局势目前尚不明朗。未来一段时间内,缅甸国内外局势存在较大的不确定性,对中缅经贸关系及中国外贸、投资企业而言,均可能产生负面影响。

02中缅经贸影响

双边贸易

中缅贸易关系历史悠久,目前双方贸易进展迅速。2020年1-6月,中缅贸易额84.8亿美元,同比下降5.3%。其中,中国对缅出口55.8亿美元,自缅进口29亿美元,同比分别下降4.5%和7%。中国目前是缅甸第一大贸易伙伴、第一大出口市场和第一大进口来源地。从贸易结构来看,中国向缅甸出口商品主要以成套设备和机电产品、纺织品、摩托车配件和化工产品为主。中国从缅甸进口商品结构主要以农产品、矿产品为主。从贸易方式来看,中缅贸易方式除正常货物贸易以外,还有边境贸易、补偿贸易及加工贸易等,其中边境贸易占主导地位。

从缅甸政变开始,已有部分边境贸易口岸暂时关闭,造成边境贸易人员来往受阻。此外,缅甸国内出现阶段性的通讯中断银行业务目前也没有完全恢复正常,中方企业在缅的贸易可能无法进行正常资金支付、兑汇或结算。再加上由于今年疫情原因缅甸民众收入降低且犯罪率升高,现在又面临政治动荡,对双边贸易产生更严重影响。

双边投资

目前中缅双边投资已形成多层次、多领域以及多形式的互利合作格局。2020年1-6月,中国企业对缅投资1.4亿美元,同比增长31.3%。其中,中国对缅投资领域主要是石油和天然气勘探及开采、水电资源开发、油气管道以及矿业资源开发等。由于缅甸政局不稳定等因素,中国企业在缅投资方式以合资为主,独资为辅。中国企业与缅甸合资进行投资的行业包括石油天然气开采、水利水电、制造业及矿业勘探等。

就缅甸目前时局而言,未来情势发展具有不确定性。虽然缅甸军方声明会继续采取措施推动经济复苏,但军方或未来的新政府是否会对外商投资出台限制性政策目前尚不确定。在疫情影响尚未平复的情况下,缅甸的经济状况难以复苏,市场环境可能进一步恶化。中国对缅投融资主体需密切关注缅甸近期的政策,并评估其对当地营商环境造成的相关影响。

03政变可能引发经贸风险

汇率波动风险

当地时间2月3日上午,缅甸当地银行刚一开门,缅币汇率立刻暴跌,缅甸仰光多家银行出现兑换外币热潮。外汇作为国际性流动资产,在动荡的政治格局下所面临的风险会比其他资产大。无独有偶,2016年7月15日土耳其军事政变事件也导致土耳其里拉汇率大跌,创下八年最大单日跌幅。国家进入紧急状态等不稳定因素可能导致缅甸主权债务评级下降,缅甸外汇储备或存在压力。缅甸政变的突发性对外汇市场有极大的影响力,容易造成缅甸汇率短时间内的大起大落。这不仅可能会对外投资企业造成损失,对于收益以缅甸元为结算货币的有关投融资主体均有遭受损失的可能性。

国际制裁风险

在缅甸军政府时代,美国禁止本国企业对缅甸投资以及与军政府关系密切企业的交易,目前美国等主体仍保留了对缅甸军方及有关人士和企业的制裁。日前,美国总统拜登强硬表态称,缅甸军方正在破坏缅甸民主,如果缅甸军方拒绝释放昂山素季且不归还缅甸国家权力,白宫就会采取必要行动。同样,欧盟、英国、澳大利亚等均对缅甸军方进行了谴责。西方国家可能以此次事件为由,对缅甸进行新一轮制裁。如果有关主体对缅甸重启经济制裁,这将对我国企业对缅投资及贸易业务开展产生极大影响。

企业履约风险

受政变影响,对缅承包工程企业设备材料的采购和运输可能交付延迟,施工人员无法及时进场,进而影响到项目的工期和实施成本,造成延期或者违约,为我国工程承包企业带来很大风险。当发生违约时,企业可能想认定为不可抗力。一般来说,当不可抗力的原因阻止当事人履行合同义务时,相关合同一般要求当事人通知另一当事人该事件及其影响。在目前缅甸通讯、快递服务、网络被中断的情况下,不可抗力本身就阻碍了发出及时通知的义务。并且就缅甸的法律而言,目前也没有对“不可抗力”的明确界定,此次事件能否认定为不可抗力也具有不确定性。

04政变之下企业如何应对

密切关注汇率波动 积极寻求保值方案

对于国际贸易融资业务而言,需密切关注缅甸元汇率的波动情况,相关债权人也应当考虑适当补充担保以降低汇率风险。外贸企业要加强风险研判,运用金融工具,提前筹谋,化解汇率波动风险。建议交易各方在基础交易中尽量约定以人民币进行结算,以规避汇率风险。

重视国际制裁风险 避免发生实质损失

如果有关主体对缅甸发起制裁,中方企业需关注被制裁人清单和具体制裁措施,以及交易对手与被制裁主体是否存在关联关系等情况,避免出现因与被制裁主体进行交易被同时制裁的情况,或因交易对手方资产被冻结而受到实质损失。

积极认定不可抗力 密切关注政策变化

企业如出现违约情况,建议加强与项目业主的沟通协调,积极争取认定此次事件为不可抗力,协商延长工期,从而避免出现拒绝付款、解除合同等极端情况。此外,我国投资主体需密切关注缅甸近期的政策措施变化,如进口限制、税收政策、外汇管制等方面,并积极评估对营商环境产生的相关影响。

缅甸政局未来走向的不确定性和美国等西方国家对缅采取制裁的可能性都会对我国在缅贸易投资带来较大影响,建议在缅投资企业持续保持高度关注,尽早采取相应措施规避风险。

END

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