关于估值统计时间的选择(onlyETF)

关于估值统计时间的选择(onlyETF)

为了判断一个指数是贵还是便宜,我们经常选择一些估值指标,例如市盈率。比较粗糙的评估方法就是把最新的估值与历史平均值进行比较,计算公式为(最新值-平均值)/平均值x100%。但是在具体操作中,平均值怎么统计最合理呢?下面以沪深300指数为例做个分析。

先看看沪深300指数从2005年4月至今的市盈率曲线图。

很明显,2007年以及2009年有两次比较大的牛市,市盈率飙升。如果从2005年4月开始,一共11年的数据统计,结果如下:

历史平均值:18.18

历史中位值:14.84

最近市盈率:12.34,比平均值低32%,比中位值低17%

单看这个结果,应该是很不错,可以考虑分批买进。

但是,如果把牛市剔除,从2010年1月开始,一共5年的数据统计,结果如下:

历史平均值:12.69

历史中位值:11.50

最近市盈率:12.34,比平均值低3%,比中位值高7%

对,你没看错,还是很贵。

综上所述,我个人倾向于从一个漫长的熊市头部开始统计。毕竟,我们想战胜的是熊市,而不是想打败牛市高位数值。所以我选择从2010年开始统计。当然,如果选择2005年开始的数据,把买入阈值设置低一些,效果也是一样的。

补充:选择2010年还有一个更重要的原因,我能买到的早期数据,很多质量很差。中证指数公司的原始数据太贵,买不起。

接着再说说中位值和平均值。有的同学可能对中位值很陌生,它是指所有数据从小到大排队,站在中间的那个数值。例如1、1、1、2、9、9、9这组数据中位值就是中间那个2。和平均值相比,中位值的最大特点是:有效地减少最大或最小值对统计结果的干扰。举个例子,你的办公室有3个人,老王是经理,一个月工资1万,你和小张是跑腿的,一个月只有1千。那么你们办公室的平均工资是4千。隔壁办公室也是三个人,每个人的工资都是4千。两个办公室平均工资一样,幸福指数不一样。

当然,我不是说中位值很牛逼,恰恰相反,我是说所有指标都很重要,所以我在网站的统计使用了比最高、比最低、比平均、比中位,还引入标准差,最后不放心,还自创了估值高度,你喜欢哪个就看哪个:)

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