低利率下股债为何齐涨

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低利率下股债为何齐涨

原作:龚蕾

本月早些时候,英国央行降低利率至0.25%。

日本、欧洲、美国等央行降低利率接近零或低于零,意味着,持有债券不断没有利率而且要倒贴,把钱存到银行没有利息,而且倒贴利息。

降低利率或许是为了鼓励企业贷款,降低借贷成本,用低利率来吸引企业贷款与个人投资,鼓励企业投资,个人把储蓄拿出来贷款,经营企业需购买机器设备雇佣工人,美联储维持历史低利率接近零,即便2015年12月首次把利率从零提升但仍在1%以下。

有趣的是,股票、债券、商品齐涨,债市延续上涨而收益率创新低,美国股市不断创新高,大宗商品也显著反弹,八月以来原油价格恢复回升且趋近于每桶50美元。而美元走低与避险偏好推动了黄金和白银的上涨。今年迄今,黄金白银累计上涨超过20%。

宽松货币下,几乎所有资产价格上涨。据欧睿信息咨询最新研究,全球经济增长从2009年低估回升至约3%,劳动力市场空缺职位数量上升,工资增长回升。低利率对消费者是好消息,按揭贷款还款利息较低,抵押贷款压力小,低利率下,消费者贷款成本与还款压力低。

美国、日本、德国、英国,全球许多大公司利润上涨,富豪们囤积现金,负利率下持有债券利息要倒贴,持有现金等待更好投资机会。估值较高的美国股市仍创新高,原油价格回升带动全球股市上涨,资金涌入债券推动收益率创新低。股市、债市、大宗商品的价格一起上涨。

在负利率下,有股息有回报的资金均受到资金青睐。而美国国债与股票同时涨,负利率似乎已改变传统股市与债券的关系,十年期国债收益率约1.5%,日本债券收益率为负数,欧洲许多国家债券为负数。与此同时,美国股市不断创新高,原油价格上涨带动全球股市上涨。

研究发现,过去200多年时间里,股票平均收益高于债券。债券获得到期收益,若利率上升,债券下跌,通胀率上升,实际收益率减少。过去100多年,美国股市、英国股市的回报是所有资产中最好的,对冲通胀,而回报越大风险也更大。组合投资或增加收益。然而,美联储收紧资产负债表更需要资金流动性的支持,而流动性或许源于亚洲新兴市场的股票债券。

投资需要耐心,投资者持有时间越长,获得更稳定回报。投资是一个动态取舍过程,投资更加考验投资者耐心。黄金上涨可增强投资者信心,白银上涨反映在实体经济加快,资金回流白银,资金涌入亚洲新兴市场债券。金融市场发展放慢或为了静待实体经济加快以为金融实体两者携手同步前行。

(以上仅代表笔者个人一点儿不全不足想法,欢迎指导欢迎交流。)

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