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【银河期货铁矿周例会】全年铁矿供给增量同比转负,需求向好仍是当下矿价有力支撑

在不考虑矿价中枢抬升后边际成本矿山产能释放的前提下,2019年铁矿供给同比减1000万吨左右:淡水河谷矿难发生之前,我们对于2019年外矿供给增量的判断为同比增加4000-5000万吨,矿难发生后,不计入淡水河谷承诺的彻查尾矿坝所影响4000万吨减量,就矿难发生地区以及巴西政府勒令停产矿区,2019年淡水河谷实际减量在5100万吨左右,在不考虑后期矿价中枢上抬,全球高成本边际矿山复产与产能达产的前提下,2019年外矿供给同比减量约在1000万吨左右。供给同比转负,意味着价格对于短期需求与供给节奏的敏感度加强。

当下铁矿需求偏强厂内库存偏低仍支撑矿价,但铁矿下一轮大幅提涨需要现实发运明显下滑的确认:本轮铁矿盘面多次封住涨停板的最核心因素,在于钢厂铁水产量同比持续走高,厂内铁矿库存维持偏低,铁矿的实际消耗需求与备库需求向好支撑矿价上涨,即使没有淡水河谷矿难事件,铁矿也会是黑色系中最强的品种。而就短期来看,当下铁矿需求强势仍会维持下去。

短期风险仍在钢材需求端,钢厂利润被快速挤压后的减产预期是铁矿筑顶的信号:矿难发生后,虽然内外盘矿价连续创近两年新高,但值得关注的是,当下巴西铁矿发运量暂未出现明显下滑,淡水河谷减量仍在合同宣布不可抗力以及 停产预期的发酵当中,事件实际影响仍有待现实验证。另一方面,成材需求端如果出现崩塌风险,那么成材利润的快 速下滑会触发钢厂减产预期,短期内(05合约)铁矿的需求会对矿价形成向下拖累,成材利润的预期会是盘面矿价筑顶的信号。

短期操作建议:空05合约螺矿比、铁矿05-09正套


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