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光大策略:橡胶国内库存增而下游重卡需求转淡

能源化工类

 

原油:

周四NYMEX原油期货收跌0.36%,报66.70美元/桶;布伦特原油期货收跌0.35%,报72.03美元/桶,两者继续创三周以来收盘新低。国内原油SC180910.8519.8/桶;夜盘收跌2.5517.3/桶。近期加拿大Syncrude产油设施重启,原油供给有望进一步增加。同时中美贸易贸易摩擦继续升级,市场亦担忧需求层面的放缓。从目前消息面来看,市场向上的驱动因素相对缺乏,因而油价进入新震荡格局。

 

甲醇:

现货价格方面,周四江苏太仓甲醇市场日内现货小幅整理,山东现货价格周三部分厂家下调价格至3080/吨附近。西北周度现货价格在2550元,西北厂库贴水600元,折合盘面价为3150/吨,目前盘面略有升水。值得注意的是连云港荣泰仓单预报增加1000张,短期盘面压力依然明显,且周度公布的港口库存由48.4万吨增加至57.7万吨,增幅较大,阶段性行情反套价差继续扩大。

 

天然橡胶:

本周二沪胶主力合约由RU1809换月至RU1901。一方面,新主力合约RU1901无老仓单压力,另一方面,受国内原油期货上涨带动,RU1901表现亮眼,突破近两个月以来11500~12500/吨震荡区间。但梳理当前基本面,国内库存增而下游重卡需求转淡,对合成胶的替代作用也接近饱和,建议仍以反弹沽空思路对待。RU1809受老仓单到期影响,尽管当前基差已收敛,但仍有6%的税差需要通过价差来解决;另一方面,关注1-9价差,本周随换月行情而迅速扩大,已修复至2100/吨以上,关注市场正套资金动向,前期1-9反套头寸可考虑适当减仓。

 

PTA

18091901合约重拾升势,纷纷创阶段新高,9-1价差重回300/吨以上。现货仍然偏紧,仓单数减少50796076张。CCF价格指数涨507320/吨。8月份PTA难放量,而下游也将迎来消费旺季,PTA维持去库存状态。不过PTA短期涨幅过快,加之下游发表减产议书,备货积极性下降,或限制PTA涨势节奏,预期期价震荡偏强运行。

 

沥青:

沥青弱势运行,全天在3400点下方盘整。市场普遍预计需求环比增加,而开工低位供应难放量,整体供需格局良好,沥青8月迎来去库。不过实际沥青去库速度偏慢,上周环比减少1%。炼厂利润环比改善,因油价回落,中海系列炼厂扭亏为盈,盈利增13121/吨,整体仍然偏低,炼厂开工维持低位。现货价格持稳,华东3300-3420,华南3350-3450,山东3100-3220,山东主流现货仍然贴水盘面。山东成品油消费税避税难度加大,沥青现货亏损,随着前期低原油库存消化,后市难有向下空间。加之需求环比增加,预期沥青偏强运行。

 

 

金融类

 

股指:

昨日市场再度大幅上涨,但上涨结构较之前有所变化,中小创的科技与医疗行业领涨,特别是信息技术行业成交量急剧放大,说明市场情绪有所恢复,短期市场内底部基本探明。昨日成交量放大,对于IH/IF关注指数能否企稳并出现明确主线,可将七月份创出的新低与反弹的高点作为箱体上下边界,在区间内进行多单滚动操作;对于IC,关注信息技术与医疗行业成交量能否持续增长,当前在主板企稳的前提下建议对IC进行多单配置;同时可以关注信息技术与医疗行业龙头个股与指数的阿尔法套利。

 

贵金属:

外盘低位震荡,沪金受人民币升值影响较大。随着中美贸易战的深入以及美联储对于经济和就业的强劲展望,外盘黄金没有明显的利多推进,将呈现低位震荡之势。若人民币升值延续,内盘黄金将弱于外盘,不过一旦升值步伐缓和,结合美元高位回调,反而也将成为利多因素。操作上,观望为主。

 

 

农产品类

 

豆类:

周四,CBOT大豆下滑,因供需报告前投资者调整头寸。市场预计此处供需报告会上调美豆单产、产量、压榨、出口,最终期末库存预期提高,报告利空。国内方面,连豆粕震荡调整,等待报告指引。目前美豆到港成本在3800左右,巴西大豆到港3500左右,市场成本支撑较强。对于国内市场来说,中美贸易战仍是主导,关注8月底中美关税落实情况。操作上,建议短线参与。

 

棕榈油:

周四,棕油1901合约继续上行。周四马盘棕油午盘下跌,隔夜美国豆粕期货价格下滑给市场价格带来拖累。分析师表示,在周五美国农业部供需报告和MPOB报告公布之前,市场人气谨慎交投清淡。周五船运机构也将公布81-10日毛棕油出口数据。技术上,棕油1901合约暂关注5000元整理压力,短多注意设置动态止盈。

 

鸡蛋:

周四,鸡蛋期货除1809合约小幅回调外,普涨。1901全天高位,收涨1.11%,交易量、持仓量增加。现货方面,主销区均价4.59/斤,较上一交易日上涨0.04,主产区均价4.31/斤,均较上一交易日上涨0.03。收货较难,走货较快,库存较少,贸易商预期看涨,预计短期蛋价将震荡偏强。7月老鸡淘汰量增加,在产蛋鸡鸡龄结构中,即将淘汰老鸡减少,预计后市可淘老鸡将逐渐减少,随着此前大规模补栏的育雏鸡逐渐进入开产期,在产蛋鸡存栏大概率增长。同时随着天气的逐渐转凉,产蛋率将逐渐恢复,供给恢复概率大,中长期现货价格偏空。1901合约由于前期持续低位,期现价差回归导致期价反弹。后市建议,等待后市做空1901机会,继续关注现货价格走势及在产蛋鸡恢复进度。

 

玉米、淀粉:

周四,玉米1901合约持仓增加,玉米期价高位震荡。近期,期货市场资金回流,农产品板块豆二涨停,国际、国内市场小麦减产,玉米低价特征吸引资金关注。7-8月是玉米生长关键期,此前吉林、辽宁、内蒙古等地出现的干旱、高温天气对玉米生长造成不利影响,本周降雨预期对干旱影响有缓解作用,后市重点关注玉米主产区降雨及温度情况对作物生长改善性影响。8月玉米淀粉及酒精企业进入到季节性检修期,行业开工率下滑,淀粉加工企业挺价心理犹存。玉米1901合约短期关注7月中旬价格高点1880元的价格压力,淀粉18091901合约关注8月供应季节性下降对价格支撑,淀粉、玉米价差仍难于收敛。套利方面,关注玉米市场买91价差回归交易机会。

 

棉花:

USDA周五公布美农业部报告前美棉交投清淡。全国7CPI同比上涨2.1%,预期为1.9%,前值为1.9%CPI重回2时代,通胀预期加强。周四郑棉冲高小幅回落,但下方支撑较为明显,目前现货市场平稳,上下游已经开始生产秋冬面料,中低支纱走货好转,棉花将逐渐进入传统旺季,且内棉及内外纱价格倒挂,有利于国内棉花库存的消耗,从而支撑价格重心走高,操作上建议逢低可建中长线多单。

 

白糖:

目前柳州集团站台报价5280-5310/吨。销区库存偏低,仍以低库存策略为主。901合约成为主力后,上方压力位较为明显。但受到销售支持短期不宜过度看空,预计继续窄幅震荡为主,关注5200/吨压力位。但增产的大周期没有改变。

 

菜油/粕:

周四国内菜油、菜粕期价冲高小幅回落,目前油脂市场多空因素共存,贸易战格局下美豆和加拿大菜籽反弹令进口原料成本增加提振油和粕的价格,但国内油厂开机率高,库存大,东南亚棕榈油处于增产累库期,抑制价格上涨,但随着后期中小包装备货旺季启动,菜油底部有望逐渐抬高。粕类方面,中国批准阿根廷豆粕进口,进口巴西豆榨利高,且近两日豆、菜粕上涨后下游接受程度低,现货涨幅明显滞后,提货减少,短期市场压力明显,操作上建议多单止盈离场,谨防价格的短期回落。

 

 

有色金属类

 

铜:

昨日铜价冲高回落,有走强迹象,但并不坚定。现货市场铜价上涨后下游采购观望更多。继续以震荡反弹思路对待,不过也需要警惕周边商品冲高回调的风险。

 

镍:

市场情绪来看贸易战制约因素渐弱,一旦出现不利信息,仅成为短线利空因素。随着国内刺激信息频出,解读也多偏向于正面,市场总体情绪转暖,对于有色偏利多。镍自身基本面来看,镍产出环比有所下滑,不锈钢7月复产不及预期,这为后期提价及增产有所铺垫,基本面继续存在由弱转强预期;库存方面,国内显性库存降至2万以内,逼仓预期也会如影随从。宏观压制有所减弱,超低库存下镍做空缺乏安全边际,近期资金再度介入并推升镍市,逢低关注。

 

铝:

受美铝西澳罢工影响,打破短期平衡,外盘铝跳涨,带动内盘反弹,关注罢工进展。市场情绪来看贸易战制约因素渐弱,一旦出现不利信息,仅成为短线利空因素。随着国内刺激信息频出,解读也多偏向于正面,市场总体情绪转暖,对于有色偏利多。铝基本面来看,上周库存再度下降,为市场注入一定信心,继续去库存还是累库将是下半年关注重心。不过,环保政策压力下,部分氧化铝项目取消,情绪上偏利多,且2+26限产政策在发酵,并逐渐波及铝产业链,预期上继续支撑铝价。短期内,铝价偏强,但或仍在震荡区间内运行。

 

 

矿钢焦煤类

 

螺纹钢:

昨日我的钢铁公布本周螺纹社会库存减少10.66万吨,钢厂库存增加5.28万吨,周产量减少3.96万吨,数据好于市场预期,对盘面走势形成较强提振。现货价格高位盘整,下游对当前高价资源采购谨慎,昨日我的钢铁监测全国建材成交量仅为15.95万吨,连续两日下降。中钢协昨日公布7月中旬会员企业粗钢日均产量为190.74万吨,比中旬下降2.5%,印证唐山限产后供应出现一定幅度收缩。当前正处于主力合约加速移仓换月阶段,多空双方均趋于谨慎。预计短期螺纹或将保持高位震荡。

 

铁矿石:

昨日铁矿石港口价格小幅上涨,钢厂接受程度不高,成交一般,但高品位矿需求依然良好。日照港PB498+6,纽曼粉516+6,金布巴452+6,混合粉373+3,超特粉300+3,卡粉745,持平。美金市场冷淡,力拓无招标活动,新交所铁矿石掉期当月合约价格上涨0.02美金。受北方港口到货量小幅下降的影响,大商所铁矿石期主力合约小幅上涨。而人民币贬值和国际铁矿石运价增加,抬高了铁矿石震荡底部价位。但在供给大于需求的情况下,铁矿石难以独立走出单边向上行情,综合判断短期铁矿石仍将震荡运行。

 

动力煤:

港口气氛持续回暖,询价增多,特别是山西煤销售较好,带动蒙煤价格止跌回升,但电厂库存相对充裕,实际成交有限,目前采购以水泥厂化工厂等用户为主。港口库存总体依然偏高,抑制反弹幅度,目前5500大卡主流报价615-625/吨。901短期波动剧烈,关注620/吨压力位,空单可尝试性入场,中期关注企业发运意愿及坑口报价情况。

 

 

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