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全球十大预测,五大策略,十大投资主题,关于2018,这些顶级投行有话说!

临近年末,各大投行2018年策略报告相继公布。高盛发布了全球十大投资主题,美银美林给出了明年市场的十个预测!瑞银公布了五大交易策略,一起来看看~

高盛:全球十大投资主题

高盛在最新报告中列举了2018年投资应该关注的十大主题,包括全球经济增长复苏、美联储加息、中国经济放缓等。

1. 全球增长稳步复苏:高盛认为全球经济复苏的步伐将延续到明年,这将利好顺周期资产,同时逐渐推高通胀和债券收益率。

2. 无需过于担心加息会扼杀经济:高盛指出,这次无需担心会发生上述情况,因为目前通胀依然低迷,且受到良好控制,目前这个商业周期被“过失杀害”的风险很低,这也意味着美国当前这轮经济扩张(甚至可能包括当前这轮牛市)的持续时间比4.1%失业率所暗示的时间更长。

3. 美股回调风险:对于美股回调风险,高盛证券策略团队的一项熊市风险指数预示着美股在未来12个月内进入熊市的概率是68%。

4. 新兴市场增长空间:高盛对新兴经济体明年的经济增速十分乐观。

一方面,新兴经济体内部增长基础稳健,宏观基本面有很大改进,包括经常项目赤字减少,通胀向目标水平提升,中国以外地区债务增速下降;另一方面,外部环境大大改进,强劲的全球贸易已经回归。因此,高盛看好新兴经济体的股市、信用产品和外汇。

5. 中国经济:有管理地放缓。高盛认为,与2015年时的情况不同,中国当前这轮经济放缓是政策主导的,而且是被仔细管理的,这将大大降低对中国资产、大宗商品价格和全球增速的负面影响。

6. 沉闷的美元。高盛认为,在全球经济稳健的背景下,美联储加息并不意味着美元升值。例如在2004年至2006年期间,美联储连续加息17次,将联邦基准利率从1%升值5.25%。但在此期间,贸易加权美元指数反而下跌了7%。

7. 美国政策风险。高盛认为对“美国第一”可能导致全球贸易崩溃的担忧有点过头了。毕竟如果全盘推翻NAFTA(北美自由贸易协定)对美国政府的“保增长”目标也太过于不利了。

8. 债券期限溢价正常化。大多政府债券的期现溢价已经处于历史低位,在一些主要市场甚至出现负的时间溢价,高盛认为这和央行的负利率政策以及大规模资产购买有关。

在高盛看来,随着美联储和欧央行开启货币政策正常化,2018年是重建期限溢价的成熟时机,而这个过程将是渐近的。高盛预计,在主要债券市场,10年期债券收益率的时间溢价将增加10至25个基点。

9. 欧洲风险:为后德拉吉时代做准备。随着欧洲央行开始逆转量化宽松政策,政治风险变得尤为突出,需要注意的是德拉吉的任期将于2019年结束。

德拉吉提出“what ever it takes”稳定欧元后,欧元区解体的风险稳步下降到危机前的水平,但这也意味着一个令人不安的事实,即这个承诺很大程度上打上了“德拉吉”的烙印。同时,欧元区的制度升级已经停止,民粹主义也开始激增。

但高盛认为,欧元区强劲的经济增长、有限的事件风险以及抵制民粹主义的愿望将为欧元区在2018年开启制度升级创造良好条件,这将利好欧元区资产。

10. 低流动性资产。在周期后期追求收益率往往会导致金融市场失衡。在上一个周期中,对收益率的狂热促使投资者将高杠杆应用于那些期限和流动性极端不匹配的结构性产品上。

在当前,对收益率的追求同样强烈,但在上一轮危机中吸取了教训的人们不再重蹈覆辙,人们开始倾向低流动性资产,例如私募股权,私人债务,直接贷款和商业地产等。

美银美林:全球经济十大预测

美国知名投资银行美银美林5日举行全球经济年终展望会,发布2018年全球经济十大预测,对全球经济整体形势表示乐观。

一、标普500指数将继续上涨。预计标普500指数将于2018年底达到2800点,但期间可能会遭遇10%甚至更高幅度的回调。

二、全球经济稳健增长。预计2018年全球经济增速将达到3.8%,高于2017年的3.7%,大部分经济体都将呈现加速增长态势。

三、美国经济加速增长。预计2018年美国经济将增长2.4%,高于2017年的2.2%,明年美国失业率将进一步降至3.9%。税改方案将令2018年、2019年美国经济增速分别提高0.3个百分点。

四、全球通胀水平将有所回升。2018年底、2019年底美国核心通胀率将分别涨至1.8%、2.0%;欧洲通胀水平也将轻微上升,预计明年底核心通胀率会达到1.2%,仍低于欧洲央行2%的目标。

五、新兴市场投资回报率下降。美联储加息、美元走强、欧洲央行逐步退出货币宽松等因素,都将影响新兴市场债券、股票等市场的投资回报,地缘政治风险等也会增加新兴市场不确定性。

六、美联储升息步伐或超预期。市场可能低估了税改方案对美国经济增长的潜在影响,明年一季度美联储加息节奏可能进一步加快。

七、外汇市场波动增强。美联储加息及税改导致美元回流等因素将推高美元,预计明年一季度美元指数有望触及97的高位。但全年看,受全球央行政策变化及地缘政治风险等因素影响,美元指数将会出现较大幅度波动。

八、大宗商品市场稳中有涨。美联储加息及美元升值将对国际油价走势造成下行压力,但全球需求增长及产量控制将抵消这一不利因素,明年年中伦敦布伦特油价预计将涨至每桶70美元左右。

九、信贷息差收窄。全球信贷市场基本面趋势不尽相同,并不存在单一的全球信贷周期。对美国而言,由于信贷市场需求旺盛,预计2018年上半年信贷息差会收窄;由于量化宽松和负利率,欧洲市场信贷息差预计将连续第二年收窄。

十、美国股市投资回报将继续强于债市。预计2018年美国股票市场投资回报将连续第七年强于债市,将创1928年以来新高。

瑞银集团:五项交易策略

瑞银于近日公布了其2018年主要的5项交易策略和19项具体操作。瑞银预测标普500指数到一年后可能上涨至2900点(或者有可能上升到3200点)。并且其曾对CNBC表示,现在的估值在某种程度上还是太低了。

策略1:经济仍有增长的空间

尽管经济复苏持续了很长时间,但全球经济增长仍有可能继续扩大,因为实体经济几乎没有出现过度增长的迹象。我们通过宏观层面来确定最佳的风险回报交易。我们发现,商品货币、美国工业板块和日本债券收益率曲线的走势可能会更加陡峭。

外汇:做多巴西雷亚尔和智利比索,做空美元和日元。

债市:1年期、5年期和10年期日债收益率曲线将更加陡峭。

股市:做多美股工业板块(XLI),做空美股公用事业板块(XLU)。

策略2:货币政策逐步正常化

宽松的金融环境为央行收紧货币政策提供了机会,而低通胀也制造了金融状况急剧恶化后暂停收紧政策的可能性。在2018年下半年,国债收益率可能会高于长期利率,但投资债券并不会带来良好的风险回报率。

我们认为,随着前端利率的上升,长期美债收益率将保持稳定,并且我们推荐做多俄罗斯的10年期债券。在美国国债收益率没有巨大投资压力的情况下,巴西和日本的当地政策动态为股市创造了机会。通货膨胀预计将会使瑞典克朗和挪威克朗保持稳定。

外汇:做空欧元兑挪威克朗和欧元兑瑞典克朗。

债市:做空30年期美债,卖出6个月期跨式组合;做多10年期俄罗斯国债。

股市:做多巴西圣保罗证交所Bovespa指数和日经指数。

策略3:欧元区经济增长更为广泛

市场对欧元区市场风险较高的部分领域仍持怀疑态度,但其增长正在扩大。在2018年,投资者关注的几个领域(债务可持续性、资产负债表等)都可能会迎来周期性地改善。我们看到了希腊债券和意大利银行业等高风险类别投资标的吸引力增加,国债收益率曲线更为陡峭,欧元走强。

外汇:做多捷克克朗和波兰兹罗提,做空瑞士法郎和美元。

债市:3年期、5年期和30年期欧元区政府债券收益率会更高;做多希腊国债。

股市:做多意大利银行版块

策略4:中国经济再平衡

中国的经济增长已经显著地重新平衡了消费。这将继续支持与消费相关的大类资产,并使得观经济和新兴市场的波动率维持在低水平。

外汇:做多新西兰元。

债市:做多新兴市场债券指数(EMBI),做空美国高收益债券。

股市:做多韩国Kospi股指和欧洲汽车业板块(SXAP)。

策略5:拥有并吃完我们的蛋糕

我们的建议大体上是顺周期性的,但我们比过去的更具选择性。在我们的建议中,我们寻求一些平衡,在经济低迷时期的回报可能不会达到预期,但在基本情况下,它可以使得交易回报率持平或为正。

外汇:做多美元兑加元。

债市:2年和10年期美债收益率曲线将趋平。

股市:买入英国富时指数(FTSE),做空英镑兑美元。

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